BBVA Research ha advertido de que el cumplimiento de las reglas fiscales situar el dficit pblico espaol en el 2,1% en 2026 y el 1,7% en 2027, “siempre que se definan nuevas medidas de ajuste fiscal”.
El servicio de estudio de BBVA estima que el dficit pblico se habra reducido ocho dcimas en 2025, hasta situarse en torno al 2,4% del PIB, gracias a la recuperacin cclica de la recaudacin tributaria, la normalizacin de los tipos impositivos y la menor incidencia de los factores extraordinarios de finales de 2024.
“Dichos factores habran ms que compensado la presin al alza del gasto en defensa, de las pensiones y de los intereses de la deuda”, ha explicado el servicio de estudios de BBVA en su ‘Observatorio fiscal’ de enero.
No obstante, de cara al futuro, los expertos sostienen que el cumplimiento de las reglas fiscales situar el dficit en el 2,1% en 2026 y el 1,7% en 2027, siempre que se definan nuevas medidas de ajuste.
Segn el informe, la fortaleza de la actividad econmica y el impacto de la eliminacin de las medidas energticas y el agotamiento de las ayudas de la dana favorecern el ajuste fiscal en 2026, en un contexto de incremento de las pensiones y del gasto en defensa.
Pero, adicionalmente, el cumplimiento de las reglas fiscales requerir un esfuerzo adicional de consolidacin de dos dcimas del PIB en 2026 y de cuatro dcimas en 2027, por lo que ser necesario definir nuevas medidas de ajuste fiscal, segn los expertos.
El escenario previsto apunta a una reduccin gradual y sostenida del dficit pblico, impulsada fundamentalmente por la moderacin del gasto. “La finalizacin del Plan de Recuperacin dar lugar a una reduccin simultnea de ingresos y gasto”, se apunta en el Observatorio, segn recoge Europa Press.
En este contexto, se estima que los ingresos tributarios y las cotizaciones sociales aumenten en tres dcimas del PIB anuales durante el bienio 2026-2027, gracias al dinamismo econmico y a cambios normativos, sobre todo en las cotizaciones sociales, lo que permitira compensar parcialmente la prdida de ingresos asociada al Plan de Recuperacin.
Por el lado del gasto, se prev una evolucin ms contenida, con una reduccin de dos dcimas del PIB en 2026 y de cinco dcimas en 2027, de los cuales dos y cuatro dcimas, respectivamente, corresponderan a las medidas an por definir necesarias para cumplir con las reglas fiscales.
Estas previsiones apuntan a un crecimiento promedio del gasto primario neto de medidas de ingresos en torno al 3,5% durante 2025-2030, por encima del comprometido en el Plan fiscal y estructural (un 3% promedio).
Por ello, los expertos de BBVA han advertido de que el cumplimiento estricto de la regla de gasto requera un ajuste adicional del gasto, y situara el saldo primario ajustado de ciclo en torno al equilibrio a finales de 2027 (sin los ajustes necesarios dicho saldo se elevara hasta el -0,8% del PIB).
De su lado, el servicio de estudios de BBVA espera que la ratio de deuda sobre PIB mantenga una senda decreciente y se situara en torno al 96,6% a finales de 2027. Adems, a medio plazo, el cumplimiento de las reglas fiscales debera favorecer una reduccin gradual de la deuda pblica.
No obstante, los expertos de BBVA Research han advertido de que este escenario contempla que el diferencial entre el crecimiento y el coste de la deuda se estreche, lo que supone un factor de vulnerabilidad para la que el nivel de deuda se siga reduciendo.
